Safra recorde de café desloca risco para crédito e hedge

A Conab estima produção histórica em 2026, mas a projeção de exportações recordes ainda não tem confirmação oficial. Para o banker, o ponto central é separar volume, preço, logística e funding antes de reprecificar risco no agro.

A expectativa de uma safra brasileira de café em patamar recorde em 2026 reforça a tese de maior pressão sobre embarques, capital de giro, financiamento à estocagem e proteção cambial no segundo semestre. A Companhia Nacional de Abastecimento (Conab) estimou, em 5 de fevereiro de 2026, produção de 66,2 milhões de sacas beneficiadas, alta de 17,1% sobre 2025 e acima do recorde anterior de 2020. A leitura oficial sustenta a visão de oferta mais ampla, mas não confirma, até 20 de maio de 2026, a projeção privada de exportações recordes no ciclo comercial. 

O dado da Conab muda o eixo da discussão. Em café, a variável crítica para crédito não é apenas a produção física, mas a conversão dessa produção em caixa: colheita, qualidade, armazenagem, preço internacional, câmbio, originação, logística portuária e prazo de recebimento. Em 2025, o Brasil embarcou menos volume, mas capturou receita recorde: 41,9 milhões de sacas de 60 quilos, queda de 17,1% em quantidade, e US$ 16,1 bilhões, alta de 30,3% sobre 2024, segundo dados do Ministério do Desenvolvimento, Indústria, Comércio e Serviços citados pela Conab. 

A própria Conab atribuiu a estimativa de 2026 ao ciclo de bienalidade positiva, ao aumento de 4,1% na área em produção, às condições climáticas mais favoráveis e à elevação esperada de produtividade. Para arábica, a previsão oficial é de 44,1 milhões de sacas, alta de 23,3% sobre 2025. Para conilon, a estimativa é de 22,1 milhões de sacas, avanço de 6,4% e possível recorde na série da companhia. 

Há, portanto, uma diferença relevante entre “safra recorde” e “exportação recorde”. A primeira está amparada por estimativa oficial. A segunda depende de demanda externa, estoques globais, arbitragem de preço, fluxo portuário, custo financeiro e comportamento do câmbio. Não foi possível confirmar essa informação em fonte oficial até o fechamento desta matéria, em 20 de maio de 2026. Recomenda-se tratar o ponto como hipótese de mercado, não como fato consolidado.

• Em 5 de fevereiro de 2026, a Conab estimou a safra brasileira de café em 66,2 milhões de sacas beneficiadas, alta de 17,1% sobre 2025. 

• Em 5 de fevereiro de 2026, a Conab informou que a estimativa, se confirmada, superaria o recorde de 63,1 milhões de sacas colhidas em 2020. 

• Em 2025, a exportação brasileira de café somou US$ 16,1 bilhões, novo recorde em valor, apesar da queda de 17,1% no volume embarcado. 

• Em abril de 2026, o café respondeu por US$ 1,2 bilhão nas exportações do agronegócio, com recuo de 12,1% ante abril de 2025, segundo o Ministério da Agricultura e Pecuária. 

• Em 9 de junho de 2025, a Portaria MAPA nº 804 direcionou R$ 7,187 bilhões do Fundo de Defesa da Economia Cafeeira, Funcafé, para o exercício de 2025, com recursos para custeio, comercialização, aquisição de café, capital de giro e recuperação de cafezais danificados.

Para o banker que atende produtores, cooperativas, exportadores, indústrias e tradings, o cenário exige menos euforia com volume e mais maturidade técnica na estruturação de crédito. Safra maior tende a ampliar demanda por custeio de colheita, armazenagem, comercialização e capital de giro, mas também pode comprimir preço local se a logística ou a demanda externa não absorverem o fluxo no timing esperado. A análise de limite deve incorporar trava cambial, política de hedge, qualidade do estoque, concentração de compradores, prazo médio de recebimento e margem operacional pós-financiamento.

Na mesa, a leitura aplicada passa por derivativos, proteção de preço, fluxo de ACC, Adiantamento sobre Contrato de Câmbio, e estruturação de garantias vinculadas a estoque, recebíveis e contratos de exportação. Para Bankers Experts IBV, a agenda é clara: transformar uma tese de safra recorde em consultoria real, com conversa técnica sobre liquidez, duration do ciclo operacional, risco de base e disciplina de covenants.

Até 20 de maio de 2026, o dado oficial mais relevante continuava sendo o 1º Levantamento da Safra de Café 2026 da Conab, publicado em 5 de fevereiro de 2026. O acompanhamento deve se concentrar nas próximas atualizações da Conab, nos dados mensais do Comex Stat e do AgroStat, nas normas do Funcafé para a safra 2025/2026 e no comportamento dos embarques a partir do avanço da colheita no segundo semestre de 2026. 

Fontes oficiais consultadas

• Companhia Nacional de Abastecimento. 1º Levantamento da Safra de Café em 2026. 5 de fevereiro de 2026.

• Companhia Nacional de Abastecimento. Portal de Informações Agropecuárias, Série Histórica do Café. Consulta em 20 de maio de 2026.

• Ministério do Desenvolvimento, Indústria, Comércio e Serviços. Comex Stat, Estatísticas de Comércio Exterior em Dados Abertos. Atualização de 7 de maio de 2026.

• Ministério da Agricultura e Pecuária. Balança comercial do agronegócio, abril de 2026. 15 de maio de 2026.

• Ministério da Agricultura e Pecuária. Portaria MAPA nº 804, de 6 de junho de 2025, publicada no DOU em 9 de junho de 2025.

Redação IBV. Instituto Bancário de Valor.
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